2026-08-25

알리바바(BABA) 주가 8.6% 급락, 102억달러 AI 증자 발표 - 알파벳·인텔 이어 '지분조달로 AI 베팅'하는 세 번째 빅테크

TradeSmrt 편집팀 작성·검수 · 2026-08-25

이 글의 목차

무슨 일이 있었나
왜 이 뉴스가 미국 증시에 중요한가 - '지분으로 AI 베팅'하는 빅테크 3형제
이 사례에서 배울 점
자주 묻는 질문
참고 자료

무슨 일이 있었나

8월 24일(월) 뉴욕증시에서 알리바바그룹(뉴욕증권거래소: BABA) 미국 예탁증서(ADR)가 8.6% 급락하며 119.34달러로 마감했습니다. 직전 거래일인 8월 21일(금) 종가 130.57달러에서 하루 새 10달러 넘게 빠진 수치입니다. 홍콩 증시에 상장된 본주 역시 장중 한때 10% 넘게 밀리며 8.5% 하락 마감했고, 알리바바가 속한 항셍테크지수는 이날 3.86% 급락했습니다.

급락의 발단은 회사가 전날 밤 발표한 대규모 자금조달 계획이었습니다. 알리바바는 홍콩 증시에서 신주 7억1000만 주를 주당 112.70홍콩달러에 배정하는 방식으로 800억홍콩달러(약 102억달러, 원화 약 14조원)를 조달한다고 밝혔습니다. 발행가는 직전 금요일 홍콩 종가 대비 3.6% 할인된 가격이었습니다. 이는 홍콩 증시 역사상 최대 규모의 '주주배정 후 일반공모(follow-on offering)'로, 기관 투자자들의 청약 수요는 공급 물량의 약 3배에 달했던 것으로 블룸버그가 보도했습니다. 알리바바는 조달 자금 전액을 반도체·데이터센터·인프라·AI 모델 개발까지 아우르는 이른바 '풀스택(full-stack) AI 역량' 확충에 투입하겠다고 밝혔습니다.

시장이 유독 예민하게 반응한 배경에는 타이밍이 있습니다. 이번 증자 발표는 알리바바가 6월 분기(회계연도 기준) 실적에서 순이익이 전년 동기 대비 75% 급감했다고 공시한 지 불과 며칠 만에 나왔습니다. 같은 기간 설비투자(capex)는 677억위안으로 전년 대비 75% 늘었는데, 클라우드·AI 인프라에 쏟아붓는 돈이 수익성을 크게 갉아먹고 있다는 뜻입니다. 물론 긍정적인 신호도 있었습니다. AI 클라우드·컴퓨팅 서비스 매출은 전년 대비 45% 늘어난 71억달러를 기록했고, 클라우드 부문 조정 EBITA는 133% 급증한 8억3000만달러였습니다. 다만 시장은 '성장은 확인됐지만, 그 성장을 계속 지분 조달로 밀어붙이는 방식'에 부담을 느낀 것으로 풀이됩니다.

이날 화제가 된 또 다른 대목은 '빅쇼트'의 실존 인물이자 서브프라임 사태를 예견했던 것으로 유명한 투자자 마이클 버리(Michael Burry)의 행보였습니다. 버리가 이끄는 사이언 애셋 매니지먼트는 최근 공시를 통해 보유하고 있던 알리바바 지분을 전량 매도했다고 밝혔으며, 특히 이번 800억홍콩달러 규모 증자 자체에 대해 공개적으로 의문을 제기한 것으로 전해졌습니다. 대형 헤지펀드 매니저가 대규모 AI 자금조달 직후 지분을 완전히 정리했다는 소식은, 안 그래도 위축된 투자 심리에 추가로 찬물을 끼얹은 요인이 됐습니다. 버리는 과거에도 AI 관련주 밸류에이션에 대해 반복적으로 회의적인 시각을 밝혀온 인물이라, 이번 매도 소식이 유독 빠르게 퍼진 측면도 있습니다.

왜 이 뉴스가 미국 증시에 중요한가 - '지분으로 AI 베팅'하는 빅테크 3형제

알리바바는 중국 기업이지만, BABA는 뉴욕증권거래소에 상장된 미국 예탁증서(ADR)로 미국 투자자들이 직접 사고파는 종목입니다. 그리고 이번 사례는 홍콩만의 이야기가 아니라, 2026년 하반기 들어 미국 빅테크 업계 전반에서 나타나고 있는 'AI 자금조달 패턴'의 세 번째 사례라는 점에서 의미가 있습니다.

첫 번째는 알파벳(나스닥: GOOGL)입니다. 알파벳은 지난 6월 AI 인프라·컴퓨팅 확장을 위해 대규모 지분성 자본조달 계획을 발표했는데, 여기에는 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 100억달러를 사모 방식으로 투자하는 계약과 별도의 400억달러 규모 시장가발행(ATM) 프로그램이 포함됐습니다. 알파벳은 이와 함께 2026년 설비투자 가이던스를 기존 1800억~1900억달러에서 1950억~2050억달러로 상향 조정하기도 했습니다. 두 번째는 인텔(나스닥: INTC)입니다. 본지가 지난 8월 20일 다룬 것처럼, 인텔은 1971년 상장 이후 처음으로 대규모 유상증자에 나서며 200억달러를 조달했고, 이 물량은 초과 청약을 기록했습니다. 그리고 이번 알리바바의 102억달러 증자로, 2026년 전 세계 3대 대형 후속 지분조달(primary follow-on offering) 중 3건이 모두 'AI 인프라 자금 마련'을 명목으로 한 사례가 됐습니다.

이 패턴이 미국 투자자에게 던지는 메시지는 명확합니다. AI 인프라 투자 규모가 이제는 개별 기업의 영업활동 현금흐름만으로는 감당하기 어려운 수준까지 커졌다는 신호입니다. 자금조달 방법은 크게 세 갈래입니다. 벌어들인 현금을 재투자하거나(내부유보), 회사채·대출 등 부채로 조달하거나, 신주를 발행해 지분으로 조달하는 방식입니다. 부채는 이자 비용과 만기 상환 부담이 고정적으로 발생해, AI 투자 회수가 예상보다 늦어질 경우 재무 위험이 커집니다. 반면 지분 조달은 그런 고정 부담이 없는 대신, 신주가 시장에 풀릴 때마다 기존 주주의 지분 가치와 미래 이익에 대한 몫이 옅어지는 '희석' 비용을 치르게 됩니다. 알파벳·인텔·알리바바가 모두 부채보다 지분을 택했다는 사실은, 이들 기업조차 AI 투자 규모를 부채로 감당하기엔 리스크가 너무 크다고 판단하고 있다는 뜻으로 읽을 수 있습니다.

또 하나 주목할 점은 이 흐름이 오늘(8월 25일)로 예정된 인튜이트 실적 발표, 그리고 내일(8월 26일) 엔비디아 실적 발표를 앞두고 나왔다는 타이밍입니다. AI 관련 대형 기술주들의 '자금조달 대 실질 수요' 논쟁이 격화되는 가운데, 엔비디아 실적은 이 논쟁에 중요한 데이터 포인트가 될 전망입니다. 만약 엔비디아 실적이 시장 예상을 크게 웃돈다면 'AI 투자는 정당하다'는 쪽에, 반대로 가이던스가 실망스럽다면 '지분 희석까지 감수하며 밀어붙이는 AI 투자에 대한 회의론'에 각각 힘이 실릴 수 있습니다.

규모 면에서도 이번 세 건은 결코 작은 사례들이 아닙니다. 알파벳의 지분성 조달(버크셔 사모 투자분 100억달러 포함 총 400억달러대 ATM 프로그램)과 인텔의 200억달러, 그리고 알리바바의 102억달러를 더하면, 2026년 한 해 동안 'AI 인프라'를 명목으로 지분시장에서 조달된 자금만 1000억달러를 훌쩍 넘는 규모입니다. 과거 같으면 이 정도 규모의 설비투자는 회사채 발행이나 은행 신디케이트론으로 조달하는 것이 더 일반적이었다는 점을 감안하면, 올해 유독 지분 조달이 몰리고 있다는 사실 자체가 시장에서 'AI 투자 규모가 부채로 감당하기엔 리스크가 크다'는 공감대가 퍼지고 있다는 방증으로 해석할 수 있습니다.

이 사례에서 배울 점

대형 지분조달 발표는 일단 주가에 단기 악재로 작용하는 경우가 많습니다. 조달 목적이 아무리 성장 스토리(이 경우 AI 인프라)라 해도, 신주 발행은 기존 주주 지분을 즉각 희석시키기 때문에 시장은 먼저 '얼마나 팔렸고 얼마나 할인됐는가'에 반응합니다. 알리바바의 3.6% 발행가 할인 자체는 크지 않았지만, 800억홍콩달러라는 규모와 순이익 75% 급감이라는 최근 실적이 겹치며 낙폭이 커졌습니다.
개별 기업 뉴스를 업종 전체의 자금조달 트렌드와 연결해 읽는 습관이 유용합니다. 알파벳·인텔·알리바바가 같은 해에 나란히 대규모 지분조달에 나섰다는 사실은, 이것이 한 회사만의 특수 사정이 아니라 'AI 인프라 투자 규모가 구조적으로 커지고 있다'는 업계 공통의 신호일 수 있음을 보여줍니다.
저명 투자자의 매도·매수 공시는 참고 지표이지 그 자체로 투자 신호는 아닙니다. 마이클 버리의 알리바바 전량 매도는 화제성이 크지만, 13F 등 공시는 통상 분기 말 기준으로 지연 공개되며 이미 지난 포지션일 수 있습니다. 다만 유명 투자자가 특정 자금조달 방식 자체를 공개 비판했다는 점은 시장 심리를 이해하는 참고 자료로는 유효합니다.
부채 대신 지분을 택하는 기업이 늘어나는 국면에서는, 그 회사의 잉여현금흐름(FCF) 추이를 함께 확인하는 것이 좋습니다. 지분 조달이 반복된다는 것은 영업활동만으로 투자를 감당하기 벅차다는 신호일 수 있으므로, 매출 성장률 못지않게 현금흐름표를 확인하는 습관이 필요합니다.

자주 묻는 질문

알리바바는 중국 기업인데 왜 미국 증시(BABA)가 이렇게 크게 반응했나요?

알리바바는 홍콩과 뉴욕에 이중 상장돼 있으며, 미국 투자자들은 뉴욕증권거래소에 상장된 예탁증서(ADR)인 BABA를 통해 알리바바 주식을 직접 거래합니다. 홍콩 본주 증자는 ADR 1주당 대응하는 지분 가치에도 그대로 반영되기 때문에, 홍콩에서 발표된 증자 뉴스가 뉴욕 상장 BABA 주가에도 동일하게 반영된 것입니다.

알파벳·인텔·알리바바가 모두 지분을 택한 이유는 부채보다 뭐가 유리해서인가요?

지분 조달은 이자 비용이나 상환 만기 같은 고정 부담이 없다는 장점이 있습니다. AI 투자처럼 회수 시점이 불확실한 대규모 투자에는, 확정된 상환 일정이 있는 부채보다 유연한 지분 조달이 재무적으로 덜 위험하다고 판단하는 기업이 많습니다. 다만 그 대가로 기존 주주의 지분 가치가 희석된다는 단점이 있습니다.

이번 사건이 엔비디아 실적 등 다른 미국 AI 관련주에 어떤 영향을 줄 수 있나요?

직접적인 인과관계는 없지만, 'AI 투자를 계속 늘리기 위해 빅테크들이 지분 희석까지 감수하고 있다'는 흐름은 AI 투자 사이클 전반에 대한 투자자들의 경계심을 높이는 배경이 될 수 있습니다. 이런 분위기 속에서 8월 26일 예정된 엔비디아 실적은 실제 AI 수요가 이런 대규모 투자를 뒷받침할 만큼 견조한지를 가늠하는 중요한 시험대로 여겨지고 있습니다.

참고 자료

이 글은 아래 원문 보도를 바탕으로 한 자체 종합·분석 기사이며, 원문 기사를 그대로 옮긴 것이 아닙니다. 최신 수치와 세부 사항은 반드시 원문 기사를 통해 다시 확인하시기 바랍니다.

⚠️ 이 글은 정보 제공을 목적으로 하며 투자 조언이 아닙니다. 시장 상황은 계속 변하므로 투자 결정 전 반드시 최신 정보를 직접 확인하시기 바랍니다.